前面聊过北汽蓝谷2026年翻倍行情的两个条件：
一、资金大幅流入对板块形成炒作，例如炒作智能汽车板块。
二、北汽蓝谷的基本面，营收在3-5年内，形成5-10倍的增长，对应2026年，北汽蓝谷的营收应该最少做到5倍的成长，大概是2024年的145亿元 * 5 = 725亿元。
我们聊几个关键的问题：
第一个问题：谁来实现这个营收？
1、销售订单是谁负责？
这个很好理解，销售靠华为的鸿蒙智行，虽然北汽蓝谷也已经开始搭建享界销售专网，但余总为了保证享界的成功，享界和智界的整体营销运作还是控制在华为鸿蒙智行手上，反而问界基本由问界团队直接管理。
所以享界的营销还是余总和北汽集团张总一起坐镇代言，享界总监彭磊直接负责产品的定义、销售和客户服务。
也就是说，销售和客服是华为主导，北汽蓝谷配合执行。
现在这个模式也是享界S9t能成功的关键（华为负责卖还是放心一点）
2、产品制造是谁负责？
产品定义目前是华为，享界看上去跟问界和智界更像亲戚，和极狐确实样子上最多算个“远房亲戚”。
但产品制造一定是北汽蓝谷。
从最新的信息来看，北汽蓝谷这方面做得还不错，能把交车周期压缩到30天以内。
这说明享界S9t在11月20日前的3万台订单，今年可以实现交付，那享界的月产能要突破1.5-2万台，这和集团董事长张建勇在9月16日享界S9t上市的时候提出要把享界产能从12万辆提升到24万辆的说法是一致的。
10月份北汽蓝谷的产量就已经达到2.93万辆，这个数据包括享界密云基地和极狐镇江基地的产量，不包括极狐株洲基地产量。
现在虽然不太确定享界密云10月的产量能达到多少，但突破1万辆的概率很大。
而极狐镇江的产能设计是15万辆\/年，满产的月产量是1.25万辆，所以就算产能冲到极限估计也是一个月2万辆。
所以，11月北汽蓝谷的月产量不一定会增加，因为两个基地的产能都是接近满产的状态。
但销量可能会有一定的惊喜。
这些情况说明北汽蓝谷的产量是有能力在短期跟上华为鸿蒙智行享界团队的销售订单的。
那第一个问题基本明确，就是华为负责销售，北汽负责制造，我们就可以分别通过订单和产量来逐月和逐个季度验证北汽蓝谷明年营收能否达到725亿元。
第一个问题有几个关键的观察点：
1、华为销售享界S9t和享界新S9能否形成持续的销量，这种销售的持续力很重要，大多数车型在前期销量成绩都不错，但3个月后销量就会断崖式下跌，旧款的享界S9纯电和增程版都是这种情况。
所以享界S9t和享界新S9明年一季度的销售情况要重点盯住，如果出现断崖式下跌，那明年725亿元的营收就比较难完成，看华为鸿蒙智行怎么解决这个问题。
如果出这种情况，可能会一季度就再推享界S9L来增加享界轿车系列的销量。
也有可能在上半年推享界S9的大改款，这些只是猜测，相信如果华为搞不定，也只能用时间来完成对bbA轿车份额的替代，最终大概率还是享界完成这个任务，如果让问界上，其实就是华为认输，因为实际上从产品定义、营销到客服都是华为在主导，搞不成，华为就是主要责任。
不然张总每次发布会都把余总夸到天上，“坏的狠”。
2、享界硬派越野SUV能不能尽快上市，例如在一季度上市。
这个不用展开聊，但很好理解，享界硬派越野SUV和享界轿车系列如果上半年能把享界的月销量稳定在2万台以上，那全年725亿元的营收目标可以说板上钉钉。
第二个问题：资金方面是不是充足？
这个问题好像昨天就解决了，证监会批复了北汽蓝谷60亿元的定增方案。
我们估算过，北汽蓝谷4季度营收能收回来130-150亿元，加上这60亿元，就是接近200亿元的资金增量，供应商最少有60天的免息账期，北汽蓝谷估计好久没过过这么富裕的日子。
资金应该是没有问题的。
资金主要是两个方面的投入，1、建新厂；2、产品开发。
大家可以查一下，北汽蓝谷密云工厂的建设是16亿元，北汽蓝谷新建工厂他们自己是有现成的场地，以前亏的400多亿元也是沉淀了点基础，所以，赛力斯建一个新的全自动超级工厂需要50亿元，北汽蓝谷可能会少很多，所以新增建厂是不需要动用那60亿定增资金的，北汽蓝谷的资金也够。
60亿的定增资金有对应的投资项目：
也就是说北汽蓝谷年初就规划了74亿的车型开发项目，募集资金是补充这些开发项目资金的。
这些资金大概率也是优先享界新车的开发投入，明年估计就是享界SUV、享界S9L和享界mpV。
所以，享界的资金问题不大，而且新车项目储备也有，明年大概率还要出3-4款新车（SUV可能会出两款）
这些也是明年725亿营收实现的关键，我们盯着鸿蒙智行享界的新车计划就行。
今年鸿蒙智行的压轴新车是享界新S9，明年压轴新车估计大概率是智界的mpV，希望享界SUV能在三月份之前推出，这对明年的全年营收实现725亿元非常关键。
第三个问题：供应链方面准备是否充分？
据北汽集团消息，11月22日，北汽国际2025年全球经销商大会在广州举行。北汽集团党委书记、董事长张建勇在会上介绍，目前，订单交付周期已稳定控制在30天以内，备件满足率已从去年的65%大幅提升至当前的95%。
这个消息准确度很高，可以通过北汽蓝谷今年处理供应商应付款的方式来验证。
看北汽蓝谷三季报的这两个数据就比较清楚。
北汽蓝谷为了把供应商的积极性调动起来，三个季度还掉92亿元的供应商货款，北汽蓝谷对供应商的付款政策是非常好的，这么给力的付款动作，供应商能不全力以赴？
北汽蓝谷备件满足率已从去年的65%大幅提升至当前的95%，也就是对应现在享界和极狐的车型，供应链应该问题不大，技术上基本也都是华为主导，汽车供应链方面北汽对接的是奔驰的供应链，现在刚好奔驰生意差，供应商等于找到了新的诺亚方舟。
综合上述的三个主要问题，我们回头发现，北汽蓝谷明年营收能否突破725亿元，就看两点：
1、享界S9t和享界新S9能否形成持续的销量，这个最重要，几乎决定了上半年营收情况。
2、享界SUV和享界mpV的销量，这两款新车估计SUV会先出，就看能不能早点上市，现在北汽蓝谷资金是没问题的。
第四个问题，怎么验证他们的成绩？
这个最简单了，逐个月盯着北汽蓝谷的月度经营快报，类似现在跟踪四季度的营收情况一样。
从1月份开始，北汽蓝谷因为有今年12月的订单，所以1月的销量可能还会保持一定的增量，但2月份的销量可能就会出状况，因为明年新能车的购置税要从全免到减半征收，算上购置税享界的车价大概会贵1.2-1.5万一辆。
这个情况所有新能车车企都会承受，所以也不好评估对股价的影响，但北汽蓝谷一季度的业绩肯定受影响，有可能比今年四季度还差一点。
明年营收的成长还是比较依赖享界SUV的上市，所以，能在明年3月份上市最好，要五一后才上市，明年营收要做到725亿元，这个就还要观察。
跟踪了北汽蓝谷大半年，大概有个结论，现在车企的营收确实很受新车上市的影响。
像比亚迪和赛力斯这些订单已经相对比较稳定的，北汽蓝谷暂时做不到。
最后一个问题：如果最终实现不了725亿元的营收，怎么应对极端的情况？
一、最极端的情况前面也曾经出现过：上证指数跌到2635点，北汽蓝谷的股价跌到3.56元。
对应198亿元市值。
当然，这种极端情况很难有了，因为北汽蓝谷持有的享界估值都不止这个数，市场真要给这种极端的机会，那可能要重新评估，这就不是一个简单的股票投资机会，而是出现股灾的极端情况下一个捡漏的机会。
当然，对应现在的股价，跌幅也接近50%。
所以，这种情况只是列出来参考，可能性极小，基本不作考虑。
二、享界S9t和享界新S9在明年一季度销售出现断崖式的下跌，合计月销量回落到3000辆以内，如果没有享界SUV等新车型救场，对股价可能就会形成一定的冲击，到时候就要注意北汽蓝谷对应的下跌趋势跌幅可能会比较大，要注意减仓。
这个极端的风险点可能是2024年以来的股价低点：6.3元。
要防止极端情况带来的潜在亏损，必须要做到的就是股价跌破6.3元之后坚决停止建仓，一股都不要再买，等股价跌到4元以下，再按股灾捡漏的方式处理。
现有的仓位就看自己承受的能力，因为是股灾才会带来这种杀伤力，那这些资金就只能当做不动产来处理，扛过股灾的影响，不能承受亏损的部分只能止损割肉撤出。
这些情况道理很简单，处理起来却极为心痛，所以破6.3元之后，那些不能持股的仓位就应该果断卖掉，不考虑对错。
中国的产业要完成对欧美的替代，必须在汽车产业实现突破，现在华为其实已经完成一半，30万以上的豪华SUV，赛力斯基本拿下了。30万以上的豪华轿车在华为内部明显就是享界的地盘，现在享界S9t的成功也让我们看到曙光，完全占领只是时间问题。
国内30万以上的轿车市场，bbA每年可以吃掉60-75万辆的份额，这些市场就是享界要占领的，这才是余总为啥最看重享界S9的真实原因，他们肯定也盯着这些数据。
对北汽蓝谷的投资，是一个全盘考虑的过程，不是最近几天的走势决定成败，我们理顺这些问题，并且在明年有一个逐月跟踪的过程，投资成功的概率很大。
北汽蓝谷19.87元的价格是在 2021年5月股价高峰期创下的，当时正值公司与华为合作的极狐阿尔法S华为hI版发布后，市场对其自动驾驶技术前景预期高涨。
另一个高点是24元，2015年北汽蓝谷借壳上市创下的高价，很明显这两个价格都是资金炒作形成的，北汽蓝谷的基础价值达不到这些对应的股价，所以跌下来的速度也非常快，实际上A股大部分的炒作都是这种情况。
现在，我们可能面对的是北汽蓝谷股价的第三次征程，就是享界一个成长的过程，前面两个纯炒概念形成的高点，这次是大概率会超越的，但时间可能是明年，也可能要到2027年，这取决于A股的行情，也取决于享界这两年经营可以达成的成就。
日日行，就不怕千万里；常常做，则无惧千万事。
股票投资学习的积累也是日拱一卒。
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