2022年的纯碱市场如同一堂生动的风险教育课，让韩风深刻体会到期货市场的残酷与魅力。从年初的稳步上行到年末的剧烈震荡，纯碱期货以其特有的波动特性，为他提供了绝佳的学习素材。此刻，坐在交易室的显示屏前，韩风开始系统梳理这一年在纯碱期货上的交易经历，那些惊心动魄的波动瞬间如今都化作了宝贵的经验积累。
年初的纯碱市场还带着2021年牛市的余温。1月4日，纯碱主力合约开盘于2200元附近，这个价格相较于2021年的高点虽然有所回落，但仍处于历史较高区间。当时的市场氛围相对乐观，下游光伏玻璃产能的快速扩张为纯碱需求提供了坚实支撑。据机构统计，2022年初光伏玻璃日熔量已攀升至7万吨上方，较年初产能增幅高达70%。这种基本面的强劲支撑，使得纯碱价格在年初表现出较强的抗跌性。
2月份的俄乌冲突成为第一个重大考验。全球能源价格飙升带动国内化工板块整体上涨，纯碱在2月下旬突破2400元整数关口。这波行情中，韩风过于谨慎，担心地缘政治影响的短暂性而选择了观望，结果错过了最佳入场时机。他在复盘笔记中写道：在基本面强劲的市场中，地缘政治风险往往会产生持续性的溢价效应，不能简单以短暂影响来判断。
3月至4月的市场出现了预期与现实的博弈。尽管光伏玻璃产线密集投产，但浮法玻璃的疲软开始拖累纯碱需求。特别是4月中旬后，房地产数据持续低迷，浮法玻璃企业利润急剧恶化，市场开始担忧浮法玻璃产线冷修对纯碱需求的冲击。韩风在这个阶段尝试了短线做空，但由于设置止损过窄，被市场的正常波动震荡出局。在基本面多空交织的阶段，过窄的止损就像在激流中搭建茅草屋，经不起任何风浪。他在交易日志中反思道。
5月19日的西格铁路检修消息让韩风第一次亲身经历消息面驱动的极端波动。当天盘中，因青藏铁路公司计划于2022年6月中下旬进行西格线施工，将影响青海地区纯碱外运，该地区纯碱年产能达500万吨，占全国产能15.2%。消息一出，纯碱期货盘面大幅拉涨，主力合约自低位拉升近150元\/吨。韩风当时持有空头头寸，由于没有设置消息面预警机制，等到发现时已经面临较大亏损。这次教训让他意识到，在期货交易中必须建立全天候的消息监控系统。
夏季的纯碱市场展现出明显的季节性特征。6月至8月，纯碱企业进入集中检修期，供应收缩推动价格稳步上行。数据显示，5月份已有盐湖镁业、湖北新都、昆仑碱业等多家企业计划检修，合计涉及产能490万吨。韩风通过分析历史数据发现，纯碱在夏季检修期通常会出现一波上涨行情，于是他在6月初建立了多头头寸。但由于对宏观经济担忧过度，他在价格刚刚启动时就过早平仓，错过了后续更大的涨幅。认识到趋势很重要，但相信趋势并坚持趋势更重要。他总结道。
9月的市场转折来得猝不及防。随着美联储加息预期强化，大宗商品市场整体承压。纯碱尽管基本面尚可，但难以独善其身。9月22日，美联储宣布加息75个基点，全球流动性收紧预期导致商品市场普遍下跌。韩风当时还沉浸在看多思维中，没有及时调整策略，结果在9月底的回调中回吐了大部分利润。
10月的行情更加复杂。纯碱期货主力合约在月初摸高2558后开始下跌，跌速在月中进一步加快。这波下跌的主要驱动力来自下游浮法玻璃的恢复力度不足。与此同时，纯碱现货价格却保持相对稳定，重碱终端送到价运行在2700—2800元\/吨，期货盘面价格一度贴水现货超过500元\/吨。这种期现严重背离的市场结构让韩风感到困惑。经过深入分析，他意识到期货市场正在交易悲观的宏观预期，而现货市场反映的则是相对稳健的供需现实。
11月的纯碱市场迎来了全年最强劲的上涨。从11月4日开始，纯碱多头一路，累计涨幅高达15.32%，价格最高触及2668元\/吨，创近5个月以来的新高。这波行情的驱动因素是多方面的：现货碱厂继续挺价，部分调涨；企业库存持续下滑，接近历史低位；机构资金疯狂看多，中信期货手握超3万手纯碱多单。韩风在这次上涨中吸取了之前的教训，坚持持有多头头寸，并在关键技术位适时加仓，最终获得了可观的收益。
在应对这波上涨行情时，韩风特别注意到了一个关键指标——库存。数据显示，纯碱企业库存（全国）在11月18日当周录得30.39万吨，较上一周减少1.03万吨。从更长周期看，纯碱库存从年初的最高170万吨，去化至11月底的30万吨左右。这种深度的去库存化，为价格上涨提供了坚实支撑。
12月的市场延续了强势。截至12月21日收盘，国内纯碱主力期货价格高达2740元\/吨，相比11月1日收盘价累计涨幅超过16.45%。推动价格上涨的因素包括全球光伏装机量爆发增长、房地产利好消息密集，以及纯碱未来两年供给格局转好。特别值得注意的是，2022年至2023年，纯碱新增产能为810万吨，但其中远兴能源500万吨和金大地180万吨分别计划于2023年6月和2023年12月投产，这意味着短期内纯碱新增产量有限。
在纯碱全年的交易中，韩风总结出了几条应对极端波动的宝贵经验。首先，要建立多维度分析框架，同时关注供需基本面、资金面、政策面和市场情绪面。以纯碱为例，既要跟踪光伏玻璃和浮法玻璃的产能变化，也要关注宏观政策对房地产行业的影响。其次，要合理设置止损幅度，在波动较大的品种上，止损幅度应相应放宽，避免被正常波动震荡出局。第三，要关注期现价差变化，当期货深度贴水现货时，做空风险较大；当期货大幅升水现货时，做多风险较大。
另一个重要发现是关于仓位管理的。韩风通过实战体会到，在极端波动行情中，合理的仓位管理比方向判断更为重要。在纯碱这样的高波动品种上，他将单笔交易的风险暴露控制在总资金的1%以内，这样即使判断错误，也不至于造成重大损失。
极端波动是风险，也是机会。韩风在年度总结中写道。纯碱交易的经历让他认识到，市场的极端波动往往提供了最好的入场机会。当市场出现恐慌性抛售时，往往是买入的良机；当市场陷入狂热时，则是卖出的时机。关键在于保持冷静，独立判断。
随着2022年接近尾声，韩风的纯碱交易账户实现了稳健收益。更重要的是，通过系统复盘和总结，他对如何应对极端波动有了更深入的理解。在这个永远充满不确定性的市场中，唯一确定的是我们永远有需要学习的东西。带着这些用真金白银换来的经验，他准备好迎接2023年纯碱市场的全新挑战。极端波动的应对之道，让他在这个变幻莫测的市场中找到了属于自己的生存法则。
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